Reglamento de valores: Procesos y desafíos

El reglamento de valores es un paso esencial en el proceso de transacción en los mercados financieros. Es la etapa final de una transacción, donde el comprador paga por los valores comprados y el vendedor entrega los valores a cambio del pago. Este proceso, también conocido como \\"liquidación\\", garantiza que las transacciones bursátiles se finalicen de manera segura. Desde la introducción del sistema de liquidación en Francia por la ley n° 66-537 del 24 de julio de 1966, el reglamento de valores se ha convertido en una piedra angular de la estabilidad de los mercados financieros. Este artículo explora el proceso de reglamento de valores, los actores involucrados y los desafíos asociados con esta etapa crucial.

¿Qué es el reglamento de valores?

El reglamento de valores es el proceso mediante el cual los valores financieros comprados se transfieren del vendedor al comprador, y el pago correspondiente se transfiere del comprador al vendedor. Este proceso generalmente ocurre unos días después de la transacción inicial, según la regla del \\"T+2\\", que significa que la liquidación se realiza dos días hábiles después de la transacción.

Ejemplo de reglamento de valores

Imaginemos que un inversor compra 1,000 acciones de una empresa cotizada el lunes 1 de enero de 2024. Según la regla T+2, el reglamento de valores debería tener lugar el miércoles 3 de enero de 2024. El día de la liquidación, el inversor ve las acciones acreditadas en su cuenta de valores, mientras que el monto de la compra se debita de su cuenta bancaria. El vendedor, por su parte, recibe el pago en su cuenta bancaria y las acciones se debitan de su cuenta de valores.

Los actores del reglamento de valores

El proceso de reglamento de valores implica varios actores clave:

• Las cámaras de compensación: Actúan como intermediarios para garantizar que se cumplan las obligaciones de ambas partes. En Francia, LCH SA es una de las principales cámaras de compensación.
• Los depositarios centrales: Se encargan de la custodia de los valores y la transferencia de los valores entre las cuentas de los participantes. Euroclear France es el depositario central en Francia.
• Los intermediarios financieros: Los bancos y corredores que actúan en nombre de los inversores, asegurando la transferencia de fondos y valores.

Desafíos del reglamento de valores

El reglamento de valores es crucial para la estabilidad de los mercados financieros. Un reglamento no finalizado puede conllevar riesgos sistémicos, especialmente en caso de incumplimiento de una contraparte. Para minimizar estos riesgos, los reguladores, como la Autoridad de los Mercados Financieros (AMF) en Francia, imponen reglas estrictas en cuanto a la liquidación. Por ejemplo, la directiva europea CSDR (Reglamento de los Depositarios Centrales de Valores), que entró en vigor en septiembre de 2020, tiene como objetivo fortalecer la seguridad y eficiencia de la liquidación imponiendo penalizaciones por transacciones no liquidadas a tiempo.

Conclusión

El reglamento de valores es un paso esencial para garantizar la finalidad de las transacciones en los mercados financieros. Garantiza que los valores y fondos se intercambien de manera segura, reduciendo así los riesgos de contraparte. Comprender este proceso es crucial para los inversores, los intermediarios financieros y los reguladores, quienes deben colaborar para mantener la confianza y estabilidad en los mercados.